Enflasyonda yaşanan kısmi geri çekilmenin ardından Fed’e yönelik faiz artırım beklentilerinin azalması neticesinde 10 yıllık faizler geçtiğimiz hafta %3.30’a kadar gerilemişti. Mevcut durumda ise %3.50 sınırında seyrediyor. Kısacası faizlerde hızlı bir toparlanma gördük. Burada 1 Şubat’taki Fed toplantısından çıkacak mesajlar önemli olacaktır.
Bu aşamada kısa vadede %3.30 bölgesi önemli destek olarak izlenmelidir. Yukarıda ise %3.60’ı izliyoruz. Bu bölgenin geçilmesi faizlerde yükselişi destekleyecektir ve piyasalarda risk iştahını aşağı çekebilir.
Geçtiğimiz hafta %3.40 bölgesine kadar gerileyen 10 yıllık faizler yeniden %3.55 üzerine yükseldi. ABD’de enflasyon konusunda net bir iyileşme olmadığından ve piyasadaki pozitif beklentilere temkinli yaklaştığımızı ifade etmiştik.
Kısa vadede %3.40 üzerinde kalınması yukarı hareketleri destekleyebilir. Yukarıda özellikle %3.64 bölgesi geçilirse piyasalarda yeniden baskı yaşanabilir.
TCMB bugün yaptığı toplantının ardından politika faizini %9 ile tek haneye indirdi. Geçen yılın Eylül ayında faiz indirim sürecine başlayan TCMB, faizi 14 ayda %19 seviyesinden %9 seviyesine indirmiş oldu.
Bu yıl yüksek enflasyon neticesinde neredeyse tüm ülke merkez bankalarının sıkılaşma politikası uyguladığını görüyoruz. Faizler birbiri ardına artıyor. Bu süreçte faiz artırımı yapmayan öne çıkan ülkeler Çin, Japonya ve Türkiye sayılabilir. Biz ise üzerine bir de faiz indiriyoruz.
Aşağıdaki tabloda görebileceğiniz gibi yıl başından bu yana USD’de karşı en çok değer kaybeden ikinci ülke para birimi Türk Lirası. Önümüzdeki tek ülke ise iflas etmiş bir ülke olan Arjantin.
TÜİK’e göre enflasyon %85.5. Politika faizi ise %9. Arada 76.5 puanlık bir açık var. Bu farktan kaynaklı olarak TL mevduat kimseyi cezbetmiyor. Bu süreçte TL’si olan insanlar ev, araba, arsa, dolar, altın, borsa, kripto gibi yerlere dağılıyor. TL mevduatın canlanması için tek bir yol var. O da enflasyonun üzerinde bir faiz sunmaktır. Böyle bir durum da en azından seçime kadar olmayacak.
Yukarıda TCMB’nin Eylül 2021’den bu yana faizi 10 puan indirdiğini söylemiştik. Peki bu süreçte bankaların verdiği kredilerin faiz oranlarında bir düşüş var mı ? Bu sorunun cevabını sizlere bırakalım.
Bugün küresel bazda PMI verilerini takip edeceğiz. 11:30 Almanya, 12:00 Euro Bölgesi, 12:30 İngiltere ve 17:45 ABD verileri açıklanacak. Bütün bölgelerde imalat PMI verilerinin bir önceki aya göre gerilemesi bekleniyor.
Almanya ve Euro Bölgesi’nde imalat PMI verisi 8 aydır daralma bölgesinde yani 50 puanın altında seyrediyor. Bugünkü veriler de daralma bölgesinde kalacaktır. Piyasaların artık Almanya ve Euro Bölgesi’ndeki bu verilere hassasiyeti azaldı.
Buradaki kritik nokta ABD verisi olacaktır. Pandemi sürecinden bu yana ABD PMI verisi daralma bölgesine girmedi. Aslında bir önceki ay 49.9 olarak açıklandı fakat revizyonu 50.4 oldu. Yani resmi olarak bir daralmaya işaret eden veri gelmedi.
Bugünkü verinin 50.0 puan olması bekleniyor. Bu beklentinin altında gelebilecek bir veri 10 yıllık faiz ve dolar endeksi üzerinde baskıya neden olacakken, 50.0 puan üzeri bir veri ise ABD için pozitif fiyatlanacaktır.
10 Kasım’da ABD’den gelen zayıf enflasyon verilerinin ardından dolar endeksi ve faizde yaşanan baskı ons altını 1800 sınırına yaklaştırmıştı. Fakat teknik olarak 1800 geçilmediği sürece aşağı yönde bir düzeltme beklentimiz vardı. Bu düzeltmenin geldiğini görmekteyiz.
Bu aşamada 1730 kritik eşik olacaktır. Baskının devamı için 1730 altında bir fiyatlama gerekiyor. Aksi durumda yeniden bir toparlanma görebiliriz. Fakat geniş resme baktığımızda 1800/1810 altındaki yükselişlerin yeniden satış fırsatı vermesini bekleriz.
10 Kasım’da gelen enflasyon verilerinin beklenti altında kalmasının ardından Fed’e yönelik faiz beklentileri azalmış ve bu durum dolar endeksi üzerinde baskı yaratmıştı. Yükselen trendini o gün kıran dolar endeksi hızlı bir düşüşle 105.50 seviyesine kadar geriledi.
Yaşanan bu düşüşlerin ardından sosyal medya üzerinde yaptığımız paylaşımlarda 104.80 altında bir fiyatlama beklemediğimizi ve bu bölge üzerindeki düşüşlerin USD lehine fırsat yaratacağını paylaşmıştık. Bu kapsamda dolar endeksinin 105.30 seviyelerinden 107.50’ye toparlandığını görüyoruz.
Fed her toplantıda tabii ki 75bps faiz artırmayacak. Bu bir yerde 50bps ve 25bps’ye düşecekti. Burada faiz artırım miktarının çok önemli olacağını düşünmüyorum. Fed’in kafasında hala %2 enflasyon hedefine ulaşana kadar hem faiz hem bilanço tarafında sıkılaşma var. Bu nedenle dolar endeksi için henüz tam negatif bir ortamdan bahsetmek zor.
Teknik olarak 104.80 bölgesini kritik destek olarak izlemeye devam ediyoruz. Bu bölge üzerinde kalınmasını USD pozitif görüyoruz. Yukarıda 107.70 üzeri gelebilecek bir fiyatlamada 109.50 bölgesine doğru bir yukarı ivme bekleriz.
